Sustainability-linked bonds : les tensions sur le marché européen de l’énergie précipitent l’heure de vérité des premiers coupons majorés

Article réservé aux abonnés | Par Nicolas REDON | Publié le 02/01/2023

Dans un contexte de crise énergétique et de report de dates de fermeture de certaines centrales à charbon, le regard des détenteurs d’obligations liées à la durabilité (Sustainability-linked bonds, SLB) de deux énergéticiens italiens et grecs se portera sur les chiffres qu’ils annonceront en janvier. Extrêmement rare jusqu’alors, la majoration des coupons versés par les émetteurs de SLB pour non-atteinte des cibles de durabilité pourrait être plus fréquente en 2023. Face à une situation inédite, la réaction du marché est incertaine.

Deux émetteurs d’obligations à objectif de durabilité, ou Sustainability-linked bonds (SLB) risquent de ne pas atteindre leurs objectifs de performance de durabilité (SPT) à fin 2022. Il s’agit d’Enel, l’énergéticien italien qui avait émis le premier SLB en 2019, et de PPC, le principal fournisseur d’électricité en Grèce. Dans les deux cas, les remous provoqués par le conflit en Ukraine sur le marché européen de l’énergie ont retardé les calendriers de fermeture ou de revente d’actifs de production d’électricité fortement carbonée, compliquant ainsi l’atteinte des SPT conditionnant les termes des intérêts à verser à partir de 2023.

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